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基金觀點 未來走勢可能溫和

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2018-11-29
摘要:基金觀點 未來走勢可能溫和-基金頻道-和訊網



  隨著近幾個月來一大批具有代表性的藍籌公司加入到解決股權分置問題的陣營中,一些不確定問題正逐步明朗。另外,有關股權分置和再融資掛鉤的表述也為流通股東增加了談判的籌碼。同時,我們看到一批具有穩定持續盈利能力的上市公司,在解決股權分置之后,投資價值得到了較大的提高,一些公司的預期分紅率已經超過同期銀行利率,這增加了投資者的信心,也是7月以來大盤逐漸走穩并走高的重要原因。

  我們認為,今后股市可能會延續逐步走高的態勢,但由于宏觀經濟增長有所放緩,新老劃斷問題還存在一定的不確定性,未來的走勢可能是溫和的。投資者對不同行業的投資價值的認識還會發生變化。周期性和非周期性行業的估值區別已經在目前的股價結構中體現得非常明顯,未來我們的投資還將繼續從長期可持續發展的角度考慮,對于那些消費內需型、低能耗、具備持續增長能力的行業給予更多的關注,對于那些通過競爭獲得市場優勢地位的優秀公司給予更高的估值。具有較高的投資資本回報率、能夠不依賴外部融資就實現本身的盈利增長、注重股東回報的公司將獲得更高的評價,其中那些盈利穩定的大盤指標股,在解決股權分置后其估值提升明顯,仍是我們投資的重點。

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  近兩年的市場已經證明了基于宏觀考察下投資主題判斷的重要性,企業的利潤周期往往滯后于宏觀的經濟周期,而股票的價格變動往往領先于宏觀經濟周期。從稍長一段的視野來看,目前正是選股布點的最佳時機。對于股市走勢,從長期看,股價的驅動因素無外乎兩個,一個取決于公司的盈利水平是否提高,另一個是公司的估值水平是否合理。宏觀經濟運行持續良好,宏觀調控手段的放松將會進一步促進企業盈利的增加。從當前A股市場看,A股平均估值水平開始具有吸引力。目前A股市場的市盈率在14倍左右,估值水平和國際水平比較已經趨于合理。如果考慮到股改可以提升估值水平的因素,流通A股將成為明顯低估或更具有投資價值的市場。

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  部分上市公司的資產價值可能會受益于人民幣升值,但導致上市公司資產價值上漲的關鍵因素在于其生產力的提高。從長遠看,A股市場要增強對國際資金的吸引力,需要著力于上市公司生產力、盈利能力和財務狀況的改善。A股市場目前進行的股改啟動了一個賠償機制,最終的結果是降低投資者的進入成本。但對于投資來說,投資不應該單純以“對價”或“補償”來判斷該公司是否有投資的價值;而股改也不是一個所謂的“尋寶游戲”。對比來說,投資應取決于該公司的長遠的發展潛力,以及當前的估值是否反映了這種潛力的可能性;因此“股改”所帶來的“補償”應該是一種“錦上添花”的額外禮物,而不是投資的目的。

責任編輯:鑫鑫財經
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